Что происходит с облигациями, когда ЦБ меняет ключевую ставку?
Вы купили облигацию с купоном 8% годовых. Через полгода ЦБ поднял ставку с 7,5% до 8,25%. Вдруг ваша облигация начала терять в цене. Почему? И что делать, если вы новичок и просто хотите, чтобы деньги не исчезали, а работали?
Ответ прост: облигации и ключевая ставка - это два конца одной веревки. Когда ЦБ повышает ставку, новые облигации выходят с более высоким купоном. Старые, с низким купоном, становятся менее привлекательными. Их цена падает. Когда ставка падает - всё наоборот. Старые облигации становятся ценными, потому что их купон выше, чем у новых.
Но тут важный нюанс: не все облигации реагируют одинаково. Долгосрочные (срок до 30 лет) и короткие (до 5 лет) - это как велосипед и грузовик. Один легко разворачивается, другой едет медленно, но с большой силой. И если вы не понимаете разницу, можете потерять больше, чем ожидали.
Долгосрочные облигации: высокий доход, но высокий риск
Долгосрочные ОФЗ - это облигации с погашением через 10, 15, даже 30 лет. Они привлекают тем, что при падении ставки их цена может вырасти на 10-20%. Например, в 2023 году инвесторы, купившие 30-летние ОФЗ в декабре 2022 года при доходности 8,1%, к маю 2023-го получили прирост в 12,5% - просто потому что рынок начал ожидать остановки роста ставок.
Но за это приходится платить. Если ставка растёт, цена долгосрочных облигаций падает быстрее. При повышении ключевой ставки на 1 процентный пункт, цена 30-летней облигации может упасть на 8-10%. А если ставка резко подскочила с 9,5% до 20% в марте 2022 года - 30-летние ОФЗ потеряли более 40% в цене за несколько месяцев. Это не теория. Это было на практике. Люди, которые купили их ради «долгосрочной стабильности», оказались в минусе.
Почему так? Потому что у долгосрочных облигаций высокая дюрация - от 15 до 20 лет. Это мера чувствительности к ставкам. Чем выше дюрация, тем сильнее цена колеблется. Для сравнения: у 2-летней облигации дюрация - всего 1,8 года. То есть, если ставка вырастет на 1%, её цена упадёт на 1,8%, а не на 10%.
Короткие облигации: стабильность, но меньший доход
Короткие облигации - это ОФЗ со сроком до 5 лет. В России их выпускают чаще всего: 2-3 года - идеальный баланс. Они не дают огромной прибыли, когда ставка падает, но и не сбрасывают цену, когда она растёт. При росте ключевой ставки на 1 процентный пункт, цена 2-летней облигации падает всего на 1-2%. Это почти незаметно.
Если вы планируете купить квартиру через 2-3 года или вам нужно, чтобы деньги были под рукой, короткие облигации - лучший выбор. Они не убьют вашу уверенность, когда ЦБ вдруг скажет: «Сейчас поднимем ставку». Вы не будете сидеть и смотреть, как сгорает ваш депозит.
Кроме того, короткие облигации быстрее «переходят» на новые ставки. Когда вы держите облигацию до погашения, вы получаете купоны и возвращаете номинал. Если вы купили 2-летнюю облигацию с купоном 8% и ставка выросла до 9% - вы всё равно получаете 8%. Но когда она погасится через два года, вы сможете купить новую с купоном 9%. А если вы держали 30-летнюю - вам придётся ждать 28 лет, чтобы перейти на новые условия.
Как ключевая ставка влияет на доходность ОФЗ
Ключевая ставка - это база для всех кредитов и депозитов. Когда ЦБ повышает её, банки тоже повышают ставки по кредитам. А значит, и по облигациям. Новые выпуски ОФЗ выходят с более высоким купоном - потому что иначе никто не купит. Если старая облигация даёт 7%, а новая - 8,5%, вы не купите старую, если только она не дешевеет.
В 2023 году ключевая ставка поднялась с 7,5% до 8,25%. Доходность 2-летних ОФЗ выросла до 8,44%, а 30-летних - до 8,03%. Да, вы не ослышались: долгосрочные облигации стали чуть менее доходными, чем короткие. Это называется «уплощённая кривая доходности». ЦБ не хочет, чтобы люди вкладывали всё в долгосрочные бумаги - это может замедлить экономику.
СберСова и ПСБ говорят одно и то же: «Покупать облигации выгоднее, когда ставка высокая». Почему? Потому что цена тогда ниже, а купон выше. Вы получаете больше дохода на рубль вложений. Если вы купили ОФЗ в 2022 году при ставке 7,5% - вы сделали хороший выбор. Если купили в 2021 году при 4,25% - вы потеряли в цене, когда ставка взлетела.
Что делать новичку: выбор по горизонту
Если вы только начинаете инвестировать - не пытайтесь «угадать» ставку. Это не казино. Даже эксперты ошибаются. Лучше действовать по правилу: срок ваших вложений должен совпадать со сроком ваших целей.
- Если деньги нужны через 1-2 года - берите облигации с погашением до 3 лет. Волатильность на 60-70% ниже, чем у 30-летних.
- Если вы готовы держать 3-5 лет - берите ОФЗ со сроком 3-5 лет. Это золотая середина: доходность выше, чем у вкладов, а риск - управляемый.
- Если вы планируете держать 10+ лет - только тогда думайте о долгосрочных. Но помните: вы должны быть готовы к тому, что в любой момент цена может упасть на 10-15%. И это не ошибка - это норма.
Также не забывайте: облигации - это не акции. Вы не получаете прибыли от роста компании. Вы получаете фиксированный купон. Если вы купили облигацию и держите её до погашения - вы получите 100% номинала, даже если цена падала. Но если вы продадите её до срока - вы рискуете получить меньше, чем вложили.
Почему люди теряют деньги на долгосрочных облигациях
Основная ошибка новичков - они думают: «Облигации - это надёжно». И покупают 30-летние ОФЗ, потому что «доходность 8% - это же круто». Но они не понимают, что «доходность» - это не то, что они получат, если продадут. Это то, что получат, если держат до конца.
В 2022 году многие купили долгосрочные ОФЗ, не зная, что ставка вот-вот вырастет. Когда она подскочила с 9,5% до 20%, цены на облигации рухнули. Люди, которые купили их в конце 2021 года, потеряли 30-40% за год. И многие продали в панике - и потеряли всё.
То же самое происходит, когда ставка начинает падать. Некоторые инвесторы ждут роста цен и продают свои короткие облигации, чтобы купить долгосрочные. Но если ставка вдруг перестанет падать - они окажутся в ловушке: их долгосрочные облигации начнут терять в цене, а они уже не смогут вернуться к коротким без убытков.
Помните: облигации - это не спекуляция. Это инструмент для сохранения и постепенного роста. Если вы хотите, чтобы деньги работали, а не прыгали - выбирайте срок, который соответствует вашей жизни, а не рыночным гаданиям.
Как начать без паники
Вот простой план для новичка:
- Определите, зачем вам нужны деньги: на покупку машины? На отпуск? На пенсию? Срок - ваш главный ориентир.
- Если срок до 3 лет - покупайте ОФЗ со сроком погашения 2-3 года. Пример: ОФЗ-26218 (погашение 2026). Доходность около 8% - это выше, чем по вкладам.
- Не покупайте 30-летние ОФЗ, если вы не готовы ждать 10-15 лет и не боитесь, что цена может упасть на 10% за месяц.
- Не пытайтесь «поймать дно» ставки. Купите постепенно: 25% в декабре, 25% в феврале, 25% в апреле, 25% в июне. Это снизит риск.
- Используйте брокеров с автоматическим инвестированием (например, Тинькофф, СберИнвестиции). Они сами подберут подходящие ОФЗ.
Если вы начнёте с коротких облигаций, через 2-3 года вы уже будете понимать, как работает рынок. И тогда, если захотите перейти на долгосрочные - вы будете делать это осознанно, а не в панике.
Bogdan Kondratov
Опять эти финансовые мудаки с их дюрациями и кривыми доходности. Я купил ОФЗ-26218 на автопилоте - и всё, больше не думаю. Если ставка растёт - пусть растёт, я не продам. Купоны приходят, а я сижу и пью чай. Просто вкладывай и забывай, а не гоняйся за спекуляциями.
Аслан Оспанов
Интересно... но, знаете, я всё же думаю, что... если ЦБ действительно хочет стабильности, то почему он не фиксирует ставку на уровне 7,5%?.. Потому что, наверное, он боится... ну, вы понимаете...
pasha xwamrad
Да, всё верно. Короткие - для тех, кто не хочет ночами просыпаться от мысли, что его облигации потеряли 15%. Долгосрочные - для тех, кто хочет спать спокойно, пока не наступит кризис. Выбирайте по жизни, а не по купону.
Юра Соловьёв
Представьте, что облигации - это как бабушкины соленья. Короткие - баночки на полке, которые ты откроешь через полгода, когда захочешь салат. Долгосрочные - бочонок, который ты закопал в саду на случай апокалипсиса. Ты не знаешь, будет ли он съедобным через 20 лет, но надеешься, что да. И да - если вдруг земля треснула, а ты решил выкопать - ты рискуешь съесть только грязь и разочарование. Не трогай бочонок, если не готов к апокалипсису.
Petr Petuhov
А вы не задумывались, что всё это - манипуляция? ЦБ не повышает ставку для экономики. Он повышает её, чтобы обесценить ваши сбережения. Потому что если все начнут покупать облигации - кто будет покупать ипотеку? Кто будет брать кредиты? Кто будет работать на заводах? Это не финансовая политика - это сценарий из "Матрицы". Вы - матрица. А облигации - это та самая красная таблетка, которую вам впрыскивают, чтобы вы думали, что выбираете. Но вы не выбираете. Вас выбирают.
Azamat Mukhamejanov
Все эти облигации - западная ловушка чтобы русские не копили в рублях. Кто-то в Москве говорит про дюрацию а я в Алматы вижу как соседи срывают с вкладов проценты и тащат в доллары. Пока вы тут спорите про 8% и 10% - деньги утекают. Купите золото. Или купите землю. Или хотя бы купите дачу. А не эти бумажки с купонами которые в любой момент могут стать мусором
Andriy Kotlyarov
Вы пишете о "надёжности". Но надёжность - это иллюзия, созданная для тех, кто боится ответственности. Вы предлагаете людям покупать облигации, как будто это молитва, а не инвестиция. Вы не упомянули, что ЦБ может в любой момент ввести ограничения на продажу, как это было в 2022 году. Вы не упомянули, что 30-летние ОФЗ были заблокированы для иностранцев. Вы не упомянули, что в 2024 году, если США снова санкцируют, все эти "безопасные" бумаги превратятся в пыль. Это не финансовая грамотность - это дезинформация под видом совета.
Наталия Ручкина
Ты пишешь про "выбирайте по сроку" - но ты забыл про инфляцию. Ты говоришь, что если держишь до погашения - получишь номинал. Но ты не сказал, что 100 рублей в 2026 году - это не те же 100 рублей, что в 2024. Ты не сказал, что если ты купил облигацию с купоном 8% при инфляции 7%, то ты реально зарабатываешь 1% в год. А если инфляция взлетит до 15%? Ты не сказал, что в 2023 году реальная доходность долгосрочных ОФЗ была отрицательной 3-4% годовых. Ты не сказал, что если ты купил ОФЗ в 2021 году - ты уже потерял 20% покупательной способности. Ты не сказал, что твои "зелёные" короткие облигации - это просто ловушка для тех, кто не понимает, что деньги - это не цифры на экране, а реальная жизнь. Ты не сказал, что если ты не инвестируешь в активы, которые растут быстрее инфляции - ты не инвестируешь. Ты просто копишь в пыль. И да - ты не сказал, что в 2025 году, когда ЦБ снизит ставку, ты будешь сидеть с 2-летней облигацией по 8%, а новые будут по 5%. И ты будешь думать: "О, я же был умный, я выбрал короткие". А на деле ты просто проиграл в гонке с инфляцией. И да - ты не сказал, что ты, как автор, не вкладываешься в эти облигации. Ты просто пишешь. А я - я вкладываюсь. И я знаю, что ты не знаешь, как это на самом деле.